郑志刚:万科“股权之争”启示录

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2018-07-02

  美国新泽西州立罗格斯大学教授威廉·罗杰斯认为,美国经济当前正呈现一种奇怪的现象,一方面经济正在从国际金融危机中强劲恢复,官方统计就业率不断提高;另一方面就业市场工资停滞不前,普通民众为养家糊口不得不在主业外找兼职谋生。他担心,随着油价的攀升、利率的提高和房屋租金的提升,普通民众的生活会更艰难。  美国普通民众收入陷入增长停滞  美国媒体认为,当前美国存在的社会不平等主要表现在两个方面,一是最富裕人群与普通民众的收入差距越拉越大,二是不同种族间的不平等更趋严重。  首先,美国收入结构的两极分化十分明显。

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  二、企业在条件公开、平等竞争、双向选择的原则下,自主决定招用职工的时间、条件、方式和数量。跨地区招用职工和招用农民工按照国家和当地政府规定办理。三、企业与职工签订书面劳动合同确定劳动关系。厂长(经理)、副厂长(副经理)以及实行公司制的企业的财务负责人与董事会签订劳动合同,其余员工均与企业法人代表签订劳动合同。

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  除了东欧和原苏联加盟共和国,现在的成员还包括中国、朝鲜、越南、古巴、伊朗、阿富汗、蒙古。韩国如果想利用铁路将货物运往欧洲,那么就必将利用该组织成员国的铁路网,若要参与欧亚铁路的运营,则必须是该组织成员。韩联社称,加入后,韩国在利用跨欧亚的中国、俄罗斯大铁路网时就可以得到很多会员国专属的优惠条件,而且还能在未和某个成员国签署双边协议的情况下获得在该国的客货运输资格。今后,韩国在欧亚铁路网上的物流量有望增加。

本轮融资既包括来自国内投资者的人民币资金,也包括了蚂蚁金服旗下全资子公司蚂蚁国际筹集的来自国际投资者的美元资金。除原有股东继续跟投外,包括新加坡政府投资公司、马来西亚国库控股、华平投资、加拿大养老基金投资公司、银湖投资、淡马锡、泛大西洋资本集团、旗下基金、凯雷投资集团、JanchorPartners、DiscoveryCapitalManagement以及BaillieGifford等全球顶尖资本成为新增的战略投资者。蚂蚁金服董事长兼CEO井贤栋表示:国内、国际投资者看好的不仅是蚂蚁金服以及支付宝的全球竞争力,更看好的是中国步入新时代的发展机遇。我们将与志同道合的伙伴一起,携手为更多国家和地区,带去中国成功的技术经验和模式,推动全球范围内的普惠金融发展。

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  撰文|Cecile我们经常喝到的西拉和设拉子,它们之间到底是什么关系?小西拉又是什么鬼?西拉成名于法国北隆河,所酿葡萄酒酒色较深,单宁、酒体较重,经常可以感受到莓果、黑胡椒、香料、烟草甚至烤肉的香味,能很好地搭配食物。由于适应性较好常见于全球很多产区,然而酒标上的Syrah和Shiraz却经常令大家迷茫。西拉(Syrah)和设拉子(Shiraz)其实是相同品种。

    本次任前公示还包括多名市级部门正职干部,现任十二届市纪委委员,中共北京市委组织部副部长的李世新,拟提拔担任市级单位正职。49岁的他曾在北京奥组委任职,2014年任现职;现任中共北京市通州区委副书记的付晓辉,拟交流提拔担任正局级领导职务。51岁的他曾在团市委任职,曾任通州区委组织部长,2016年12月才任现职;现任北京市发展和改革委员会副主任的燕瑛,拟交流提拔担任市级群团正职,54岁的她曾任顺义区副区长,2014年任现职。

    据了解,西气东输三线即将通气,将打破福建省没有陆上长输天然气管道进入的局面,形成陆上天然气(中石油)、LNG(中海油)并存竞争的态势。  由于福建省天然气消费有限,中石油又以后来者的身份进入,需要抢占市场份额,这意味着其或在价格方面做出让步,因此,有可能出现中石油在福建的气源价格低于周边省市的情况。  申万宏源研究团队认为,未来有望出现同一气源在不同城市的价格不同,根据不同企业的议价能力不同,同一城市的不同企业用气价格,也会有所差异,天然气市场的真正市场化有望逐步形成。

中医认为,肾主骨生髓,肾气不足的孩子往往骨骼不够强壮,而且骨髓生成不够。猪骨煮汤,有壮腰膝、益力气、补虚弱、强筋骨的作用。常给孩子喝大骨汤,把骨髓取出给孩子吃,对补肾益气十分有益。

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  木料生长在阳山、阴山,是树的第几节等对音质都有影响。靠近根部的,我是不要的;风大,经常摆动的树,那也不行。

  今年,全局又全面推进“旅游警务”升级版建设,以科技为支撑,以品牌为导向,紧紧围绕“安全、舒适、公平、高效”四大关键词,倾力打造“全国最安全旅游目的地”,有效提升游客安全感、幸福感和满意度。警民共建代表表示,作为在景区生活的一份子,大家也有一份诚心想为景区的宁静平安做一点贡献,感谢景区公安为我们搭建了这样一个平台,景区平安、警民共建,打造“全国最安全旅游目的地”不单单是公安的责任,警民共建队伍也将配合公安共同发挥职能,相信在警民共建的氛围下,普陀山景区一定会越来越平安,越来越好。

  业内人士表示,在以往的资产配置过程中,投资顾问对市场的选择更多地依赖研报等市场讯息。而随着数据量进入一个新的量级,对“择市”能力提出更高的要求。

历时两年的“万科股权之争”随着新一届董事会的产生曲终人散,徐徐落下帷幕。 但作为中国资本市场发展历程中重要的公司治理事件,学术界与实务界对万科股权之争的讨论仍在持续。

让我们首先了解一下万科股权之争发生的时代背景。

概括而言,中国上市公司的治理模式在经历了从“一股独大”到“股权分散”的转变之后,资本市场进入到分散股权时代。 在万科股权之争发生的2015年,上市公司第一大股东平均持股比例下降到甚至无法实现相对控股的33%左右。 上述转变一方面是由于法律对者权益的保护增强和资本市场初步具备分散风险的功能,第一大股东并不需要通过集中更多的股份来保护自己的权益;另一方面,2007年股权分置改革的完成和全流通的实现,使公司控制权转让在技术上成为可能。

而2010年以来此起彼伏的险资举牌则加速了股权分散化的过程。

在一定意义上,万科股权之争是中国资本市场进入分散股权时代的标志之一。 如果说资本市场进入分散股权时代是万科股权之争发生的大背景,那么,该事件的现实困境一定程度上则是由“中国式内部人控制”遭遇“外部野蛮人入侵”引起的。 之所以把它称为“中国式”,是由于这类“内部人控制”形成的原因,不同于引发英美等国传统内部人控制问题的股权高度分散和股权激励计划,而是与中国资本市场制度背景下特殊的政治、社会、历史、文化和利益等因素联系在一起。 首先是金字塔式控股结构和所有者缺位。

尽管华润是第一大股东,但所有者的缺位和大股东的“不作为”(长期减持),使得董事长成为万科的实际控制人。

其次,基于社会连接(“个人形象”)形成的内部人控制网络。 在中国改革开放以来并不太长的现代企业发展历程中,几乎每一个成功企业的背后都有一个王石式的企业家,并成为这一企业的灵魂和核心人物。 这构成一些公司形成中国式内部人控制问题的一个十分重要和独特的历史因素。

第三,基于政治关联形成的内部人控制网络。

说到政治关联,就不得不提万科与深圳地方政府“剪不断理还乱”的政商关系,2015年10月王石出任深圳社会组织总会会长。

第四,基于文化传统形成的内部人控制网络。

在万科新近召开的股东大会上,郁亮感言,“没有王石主席,也没有万科的郁亮,王石如同伯乐一样发现了我,如同老师一样培养了我”。 媒体用“发言至此,郁亮一度哽咽”来形容感激涕零的郁亮。 上述种种有形无形的网络和链条共同交织在一起,使得看起来并没有持有太多股份,相应的责任承担能力较低的董事长成为典型的“中国式内部控制人”。

责编:刘琼、耿佩。